Что касается второго похода на Хазарию – по Волге, во время которого были разгромлены столица Волжской Булгарии город Булгар и хазарские центры Итиль и Семендер, – существует, как известно, две версии. Первая, что поход состоялся ещё до Болгарской войны. Вторая относит его к промежутку в войне на Балканах, когда Святослав вернулся в Киев, чтобы прогнать печенегов. Эта последняя версия опирается, прежде всего, на сообщение Ибн-Хаукаля, относившего поход русов к 358 году хиджры (968-969 гг.). Хотя ряд историков ставят обязательность данной датировки под сомнение. Трудно сказать, какой из версий отдать предпочтение, каждая из них имеет свои аргументы за и против, могло быть и то и другое. С нашей точки зрения, важнее отметить, что Хазария была разгромлена не одним, а, как минимум, двумя военными походами. Один – на Дон и в Приазовье, другой – водный поход по Волге и Каспию. В результате разгрома Хазарского каганата, его обширные земли оказались под властью Руси. Более близкие к Руси территории Подонья и Приазовья, а также Крыма, – были присоединены к Руси непосредственно. Что касается Поволжья, то оно находилось слишком далеко, чтобы русская власть там могла быть хоть сколько-нибудь прочной. Вероятно, русы некоторое время контролировали низовье Волги, Итиль. Но власть их здесь была непродолжительна, в связи с последовавшими вскоре событиями и гибелью Святослава.

После окончания хазарской войны у Святослава оставалась довольно многочисленная и закалённая в боях армия. Войско было разноплемённым – храбрецы со всех сторон стекались в дружину доблестного и удачливого князя, а русы составляли её основу. Такая сила не могла долго оставаться в бездействии. И вновь повод для войны представился сам собой со стороны. В то время обострились отношения Византийской империи и Болгарии. Войска Византии были связаны тяжёлой войной с арабами, поэтому император Никифор Фока решил нанести удар по врагу чужими руками. Он направил к Святославу посольство и предложил напасть на болгар. Русского князя не пришлось долго упрашивать, – он уже и сам искал, в какую бы сторону обратить своё оружие. Богатые балканские земли были заманчивой целью.

Арабский писатель Яхья Антиохийский сообщает, что к моменту переговоров между императором Никифором и Святославом греки и русы находились в состоянии войны. Ни о какой большой войне между империей и Русью в эти года неизвестно. Речь может идти только о локальном столкновении в Крыму. Как отмечалось выше, крымские готы решили перейти под власть Святослава, а Византийская империя издавна претендовала на готские Климаты. Это объективно создавало почву для конфликта. Так что сообщение Яхьи весьма правдоподобно. Никифор Фока, таким образом, путём соглашения со Святославом решал сразу несколько задач: урегулировал конфликт в Крыму и связывал военные силы болгар войной с Русью, чтобы самому успешно завершить войну против арабов. Святослав же надеялся не только на богатую добычу, но и строил планы закрепиться в низовьях Дуная.

В 967 году началась балканская война. Войско Святослава спустилось по Днепру в Чёрное море. Затем ладьи русов вошли в устье Дуная, где их уже поджидали болгары. Русы высадились и в сомкнутом строю атаковали болгар, – те не выдержали удара и обратились в бегство. Святослав быстро покорил придунайскую Болгарию и разместил свою ставку в Переяславце на Дунае.

Угроза Киеву со стороны печенегов вынудила его на время вернуться для защиты родины. Но щедрая дунайская сторона так понравилась князю, что он категорически отказался остаться в Киеве: «Не любо мне сидеть в Киеве, хочу жить в Переяславце на Дунае – ибо там середина земли моей, туда стекаются все блага: из Греческой земли – золото, паволоки, вина, различные плоды, из Чехии и из Венгрии серебро и кони, из Руси же меха и воск, мед и рабы». (ПВЛ) Посадив своих сыновей в главных городах Русской земли, Святослав опять ушёл на Дунай. Болгары в его отсутствие восстали и заняли Переясловец, их пришлось покорять заново. На этот раз Святослав не только восстановил свои позиции в низовьях Дуная, но подчинил всю Восточную Болгарию (969 г.).