Корпоративное финансирование осуществляется за счет собственных средств компаний в сочетании с использованием механизмов и инструментов банковского и фондового рынка – рынка кредитов, облигаций, акций и других корпоративных ценных бумаг, используемых на цели развития бизнеса компаний, в частности на финансирование реализуемых компаниями проектов. Такая практика соответствует общему подходу к финансированию новых проектов в рыночной экономике, состоящему в том, что расходы и риски преимущественно должны нести инициаторы (учредители) проекта, которые, как акционеры, имеют возможность получать высокие доходы, в то время как кредиторы могут рассчитывать только на своевременный возврат кредита и процентов. Финансовый рейтинг компании обычно не может превышать финансового рейтинга ее материнской страны или страны, в которой она работает, ибо компания, являющаяся субъектом правоотношений государства, в котором она зарегистрирована и действует, оказывается под воздействием всей совокупности рисков, в первую очередь политических, присущих данной стране. Страхованием политических рисков занимается весьма узкий круг специализированных организаций – как национальных своей страны (у нас это Российское агентство по страхованию инвестиций или ВТБ) и других стран (для стран – ведущих экспортеров капитала, это, например: Eximbank США, Eximbank Японии, COFACE, Euler Hermes и др.), так и международных (например, Многостороннее агентство по инвестиционным гарантиям (англ. – Multilateral Investment Guarantee Agency, MIGA). Поэтому практические возможности корпоративного финансирования с использованием зарубежных источников средств являются ограниченными. Корпоративные гарантии значительной части российских компаний и компаний других стран с развивающимся рынком капитала (emerging markets), как правило, не являются надежным обеспечением привлекаемых ими для осуществления инвестиционных проектов заемных средств. Непрозрачность и неудовлетворительное качество корпоративного управления (corporate governance), в свою очередь, затрудняют успешный выход компаний на фондовые рынки как в стране, так и за рубежом.

Метод проектного финансирования возник в связи с неэффективностью, а иногда и невозможностью использования двух других методов финансирования инвестиционных проектов – бюджетного и корпоративного. Основная разница между методами финансирования заключается в том, в какой степени кредиторы, исходя из особенностей реализуемого проекта, рассчитывают на будущую выручку как источник покрытия издержек, обслуживания долга и обеспечения участникам достаточного возмещения по их инвестициям. Если эти соображения выступают ведущими, то речь как раз и идет о проектном финансировании.

Подводя итог, можно сравнить корпоративное и проектное финансирование (если говорить об отличиях проекта и компании, оказывающих влияние на особенности финансирования) и выделить следующие основные различия):

Как мы говорили выше, при привлечении любого заемного финансирования возможные изменения в активах всегда предполагают соответствующие изменения в пассивах (в отношении привлеченных средств), и наоборот – для привлечения дополнительных пассивов всегда требуется продемонстрировать, как увеличились активы. Во многих случаях, если требуются значительные средства, привлечь их так, чтобы удовлетворить всех участников – инициаторов (спонсоров) и финансистов (кредиторов и инвесторов) с точки зрения требуемой доходности, адекватной рискам и конъюнктуре, не получается. В отличие от обычного долга, привлекаемого в рамках корпоративного финансирования, при котором заемщик или организатор проекта берет на себя полностью все риски по нему и может предоставить кредитору соответствующие по объему активы в качестве обеспечения, при проектном финансировании риски должны быть распределены между заемщиком, кредитором и, как правило, третьей стороной, а вернее, другими участниками проекта или его стейкхолдерами, в т. ч. и государством во всех его ипостасях.