Источник: BIS Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity, р. 12.

Рис. 2.9.Доля некоторых валют в мировой торговле иностранной валютой в 1998–2010 гг.

Если рассматривать отдельные валютные пары, то в 2010 г. на валютную пару доллар/евро приходилось 28 % среднего ежедневного объема торгов, который составлял 1,1 трлн. долл. В свою очередь, для валютной пары доллар/иена соответствующий показатель был равен 14 %, а доллар/фунт – 9 %. Среди других валютных пар самая большая величина приходится на евро/иену и евро/фунт (по 3 % всего объема торговли на каждую). Если брать примеры пар валют некоторых из стран БРИКС, то объем торгов пар валют доллар/юань и доллар/реал не превышает по 1 % всего рынка иностранной валюты. Торговля парами валют остальных развивающихся стран, которые подают соответствующие отчеты в Банк международных расчетов, приблизительно равна 2 % общего рынка.

Аналогичная картина возникает и при анализе рынков деривативов. Так, рис. 2.10 иллюстрирует рыночную долю ряда валют во внебиржевой торговле валютными деривативами, такими как свопы, опционы и форварды, в 2010 г. В этом ряду валют доля доллара составляла 43 %, евро – около 20 %, а на валюты развивающихся стран, включая юань и реал, пришлось всего 13 % внебиржевого рынка деривативов.

Источник: BIS Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity, р. 25.

Рис. 2.10.Валютный состав внебиржевой торговли деривативами

Что касается эмиссии долговых ценных бумаг, в 2011 г. общемировой объем выпуска облигаций составлял 12,1 трлн. долл., включая частный и государственный долг. Из этого объема на доллар приходилось около 43 % всех облигаций, на евро – 23 %, иену – 15 %, юань – 7 % и фунт – 3,5 % (см. рис. 2.11).

Источник: Dealogic.

Рис. 2.11.Валютный состав долговых ценных бумаг в мире в 2001–2011 г., млн. долл.

Самой распространенной валютой эмиссии долговых ценных бумаг в Латинской Америке является бразильский реал, на который приходилось около 0,25 % глобального рынка облигаций в 2011 г. За реалом следует мексиканский песо с долей 0,15 %. Общий объем эмиссии облигаций в ЦЛА в 2011 г. составлял 139 млрд. долл. В табл. 2.1 приведен валютный состав облигаций, выпущенных странами ЦЛА в 2011 г. Как видно из анализа табл. 2.1, 60 % всех облигаций (или 82 млрд. долл.), выпущенных странами ЦЛА, были выражены в долларах, 16 % (или 22 млрд. долл.) – в бразильских реалах, 13 % (или 18,2 млрд. долл.) – в мексиканских песо и 3,5 % (или 4,8 млрд. долл.) – в евро.

Таблица 2.1

Валютный состав облигаций, выпущенных странами ЦЛА в 2011 г., млрд. долл.

Источник: BIS.

Также следует отметить, что некоторые страны ЦЛА в 2011 г. осуществляли эмиссию облигаций в валютах других государств этого региона. Например, Аргентина и Мексика выпустили облигации в бразильских реалах на сумму 0,25 и 0,18 млрд. долл., соответственно. Это означает, что страны ЦЛА видят преимущества в эмиссии облигаций, выраженных в разных валютах. Одним из таких преимуществ является диверсификация риска. Так, страна, которая осуществляет эмиссию облигаций в долларах, может столкнуться с проблемой, характеризующейся несовпадением движения доллара и уровня цен на национальном рынке.

По мнению некоторых авторов, динамика реального ВВП страны более устойчива по сравнению с ВВП страны, который измеряется в долларах [58]. Данное сравнение проиллюстрировано с помощью табл. 2.2, где представлены данные о росте ВВП стран ЦЛА и БРИКС в долларах и в реальном выражении.

Начиная с середины 2000-х гг. доверие инвесторов к Центральной и Южной Америке (ЦЮА) значительно укрепилось, поскольку в этом регионе стабилизировалась общая макроэкономическая ситуация. Это особенно проявляется в принятии самостоятельных политических и экономических решений в рамках всего региона. Например, в 2007 г. южноамериканские государства пришли к соглашению о создании специального банка развития с целью привлечения средств в строительство инфраструктуры региона.