Большинство компаний в Российской Федерации реализуют стратегию быстрого роста, что косвенно подтверждает волна слияний и поглощений (как с географической и продуктовой диверсификацией, так и с созданием конгломератов). Ренкинг Grant Thornton[2] свидетельствует, что в России доля средних компаний, которые растут быстрее своих конкурентов в мире, увеличилась с 4 % в 2005 г. до 14 % в 2006 г. В странах, которые показывали быстрый рост в конце 1990-х гг. (Индия, Гонконг, Малайзия), акцент на расширение бизнеса сменился стратегией повышения рентабельности. Активизировалась зарубежная экспансия российского капитала. За последние пять лет объем накопленных зарубежных инвестиций вырос более чем в шесть раз. Объем инвестиций российских компаний в зарубежные активы составил порядка 13 млрд долл. (например, такие крупные сделки, как поглощение компанией «Евраз» компании Oregon Steel Mills, слияние алюминиевых компаний «Русал», «Суал» и Glencore, поглощения в области телекоммуникаций, металлургической и нефтяной промышленности).

Стратегия быстрого роста повышает актуальность вопросов привлечения капитала. Растет значимость рыночных инвесторов. За последние годы существенно выросла капитализация российской экономики, чему в определенной мере способствовали укрепление рубля, либерализация валютного законодательства, выход в свободное обращение акций «Газпрома», реформирование РАО «ЕЭС Россия», снижение страновых рисков, что диагностируется повышением странового кредитного рейтинга. За 2006 г. ведущий фондовый индекс – РТС вырос на 70,83 %, а индекс ММВБ – на 67,5. Объем торгов на российских площадках увеличился по отношению к 2005 г. более чем втрое. Совокупная капитализация российских компаний за год почти удвоилась и достигла 908 млрд долл. Как положительный момент аналитики отмечают разрыв зависимости между ценами на нефть и динамикой фондовых индексов РФ, например индекса РТС. В 1990-е и начало 2000-х гг. рост цен на нефть моментально отражался в росте индекса, снижение стоимости нефти провоцировало падение рынка. В 2006–2007 гг. эта зависимость не наблюдалась. Несмотря на коррекцию цены нефти с середины 2006 г. индекс РТС движется вверх за счет активного роста компаний нересурсных отраслей – банков, телекомов, ритейла. Вместе с тем в этой бочке меда есть и ложка дегтя. В 2006 г. более 80 % объема торгов на российских биржах пришлось на пять компаний «первого эшелона» – «Газпром» (почти 40 %), РАО «ЕЭС Россия», НК «Лукойл», «Норильский никель» и Сбербанк России. Приток капитала наблюдался по всем развивающимся рынкам, что повлекло за собой увеличение капитализации. Так, бразильский индекс Bovespa вырос на 32,7 %, мексиканский IPC – на 47,5, а Morgan Stanley Emerging Markets Free Index – на 29. За 2006 и начало 2007 гг. стала более очевидной связь российского рынка с динамикой всех основных мировых индексов. Капитализация российского рынка в большей степени начала зависить от международных потоков капитала, чем от экспортных доходов или счета текущих операций платежного баланса. С другой стороны, как показывают исследования экономистов, ключевыми факторами корректировок индексов развивающихся рынков все так же являются колебания нефтяных цен и ожидания изменений в процентной ставке США.

Сложная ситуация остается с привлечением заемных источников финансирования. Доля внутреннего кредита в ВВП составила чуть больше 20 % за 2006 г. Это уровень 2005 г., хотя в 2004 г. эта доля равнялась 25,9 % ВВП. На фоне роста капитализации и объемов деятельности это свидетельствует о складывающейся диспропорции между ростом экономики и банковским сектором, который должен его обслуживать. Отчасти ситуация сглаживается ростом прямых иностранных инвестиций, которые в 2006 г. составили более 13,7 млрд долл. Хотя правильнее говорить не о собственно притоке иностранного капитала, а о репатриации капитала, вывезенного в 1990-е гг., легализованного и тем самым защищенного законодательствами развитых стран и теперь возвращаемого. Собственно иностранный капитал приходит только в узкие сферы деятельности, характеризуемые отсутствием существенных административных барьеров, сложившегося спроса (например, на многие премиальные ниши товаров широкого потребления), слабостью местных игроков рынка, необходимостью существенных инвестиций в бренды и торговые марки (в частности, в пищевую отрасль и ритейл).