Таким образом реализуется риск инвестиций: мы всегда можем рассчитать среднюю доходность за любой период и по любому активу, но никогда не можем быть уверены в том, что полученный результат будет актуальным для будущих периодов.

Риск – это вероятность провала. Например, когда мы купили акции определенной компании, рассчитывая на доходность по ним в 10% за год, но вместо этого получили падение цены на них на 40%. При этом мы не можем достоверно знать, вернётся ли в следующем году стоимость акций хотя бы к той цене, по которой мы совершили покупку.

Однако очевидно, что различные ценные бумаги, обращающиеся на бирже, имеют разную степень риска.

По этому признаку все активы обычно подразделяют на три класса:

1. Низкорисковые инструменты. К этой категории относятся долговые ценные бумаги (корпоративные, государственные и муниципальные облигации).

2. Среднерисковые инструменты. К этому разряду активов относятся акции и паи биржевых фондов. Средняя доходность по таким ценным бумагам, как правило, превышает доходность по облигациям, но и вероятность провала при покупке таких инструментов возрастает.

3. Высокорисковые инструменты. Сюда в первую очередь относятся производные финансовые инструменты. По таким активам доход не гарантирован даже с исторической точки зрения. Нередко инвесторы несут по этим бумагам огромные убытки. Однако многие заключают сделки с деривативами, потому что потенциально ожидаемая прибыль при работе с ними крайне высокая.

Вопрос 65. Что такое облигации?

Из ответа на вопрос 63 мы узнали, что облигации – это фактически долговые расписки. Их выпускает те, кому нужны деньги, а покупатели облигаций как бы дают этим лицам свои деньги в долг, рассчитывая получить от этого определенный доход.

Облигации выпускает эмитент, то есть организация, которой нужны деньги для финансирования своей деятельности. Эмитентами могут быть коммерческие организации и государственные структуры.

Одно из главных отличий облигаций от других ценных бумаг – возможность заранее оценить доход от инвестирования в них. Все дело в том, что по облигациям, как правило, производятся купонные выплаты в заранее установленные даты, например, раз в квартал, или раз в полгода.

Помимо этого, облигации лучше защищают материальные интересы своих обладателей при банкротстве эмитента. Предположим, компания, у которой есть и акции, и облигации разоряется. В таком случае, согласно действующему законодательству, владельцы облигаций попадают в более высокую очередь кредиторов, а значит могут рассчитывать, что с ними полностью или хотя бы частично рассчитаются за счет стоимости имущества организации-банкрота раньше, чем с владельцами акций.

В большинстве случаев облигации имеют срок обращения. Это также существенно отличают их от тех же акций, которые можно держать в портфеле все время, пока существует выпустившая их компания. Например, купив в XIX веке акции всемирно известного финансового конгломерата JPMorgan, мы вполне спокойно могли бы продать их и сегодня. Облигации же почти всегда выпускаются на конкретный срок, как правило, в несколько лет. По истечению этого срока облигации погашаются эмитентом. Разумеется, перед погашением облигации происходит окончательный расчет по ней, например, выплачивается сумма номинала и последний купонный платеж.

Из указанного правила существует исключение – вечные облигации. Такие ценные бумаги не имеют срока погашения, и их эмитент никогда не выплачивает номинал. Вместо этого он принимает на себя обязательство по выплате вечного купонного дохода. Однако вечные облигации не очень распространены и, в подавляющем большинстве случаев, облигации имеют конкретный срок погашения.