• отсутствие единой концепции правового регулирования экономической системы страны в целом;

• заимствование норм, применяемых в других правовых системах или в государствах (например, Гражданский кодекс РФ использовал опыт континентальной системы права, а Закон «О рынке ценных бумаг» базируется на англосаксонской системе права), что не всегда оправдано для российских условий;

• противоречивые и даже взаимоисключающие нормы в разных законах и даже в рамках одного закона (например, в Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»);

• отсутствие стабильности – практика внесения изменений и поправок в законодательные и нормативные акты легка и не продумана;

• неразвитость банковской системы и институтов финансового рынка;

• плохое исполнение законов в связи с отсутствием эффективных санкций за неисполнение норм права;

• слабость и неэффективность судебно-правовой системы. Существенно снижает инвестиционную привлекательность

России неоперативность законодательства, которое не всегда успевает вслед за потребностями экономики.

Дело даже не в чрезмерности налогового бремени (российские ставки налогов не намного выше, чем в большинстве европейских стран), а в том, что право толковать законы и определять налогооблагаемую базу предоставлено органам исполнительной власти. В результате в налогооблагаемую базу стали включать полностью или частично расходы, реально необходимые для нормальной хозяйственной деятельности. Это не только не улучшает инвестиционный климат страны, но и сдерживает ее экономическое развитие. В этой связи показательно сопоставление российских и английских норм износа:

• оборудования: соответственно 10–15 лет против 4 лет;

• автомобилей: 7—10 лет против 4 лет;

• зданий производственного назначения: 100 лет против 25 лет;

• компьютеров: 10 лет против 2–3 лет.

Такая экономическая политика заметно препятствует привлечению инвестиций в высокотехнологичные отрасли промышленности, требующие крупных капиталовложений, постоянного обновления и совершенствования оборудования. Поскольку расходы на эти цели не исключаются из налогооблагаемой базы, направление части прибыли на обновление основных фондов и развитие производства становится невыгодным – такие инвестиции не относятся на издержки, а облагаются налогом по ставке налога на прибыль.

Неполнота и противоречивость налогового законодательства, частые изменения и новые трактовки норм неоправданно увеличивают издержки, обусловливают возрастание фискальных рисков, не защищают инвестора от произвола налоговых и таможенных органов.

К тому же реализация законодательных норм в сфере частного права все еще неудовлетворительна, нередки случаи нарушения прав инвесторов путем:

• лишения их возможности влиять на решения и получать информацию по основным вопросам деятельности предприятия;

• захвата контроля над денежными потоками и физическими активами компаний отдельными финансово-промышленными группами;

• игнорирования или ущемления интересов меньшинства акционеров;

• нарушения контрактных обязательств.

Такие действия создают высокий риск в первую очередь для портфельных инвесторов, которые обычно выступают в роли младших акционеров. К сожалению, ни государственные органы, ни правовая система пока не способны полностью обеспечить продекларированные права участников инвестиционной деятельности.

Обусловлено это многими факторами, в том числе и тем, что судебная власть не отвечает потребностям изменившихся экономических реалий:

1) до сих пор используются нормы процессуального права, сформулированные в период отсутствия плюрализма отношений собственности;