В современной экономической теории также принято использовать более агрегированное деление цикла на две фазы: рецессию (включающую кризис и депрессию) и подъем (включающий фазу оживления и собственно подъема).

Таким образом, циклические колебания сопровождаются изменением уровней занятости, безработицы, инфляции, ставки процента, валютного курса, объема денежной массы. Однако основными индикаторами фазы цикла являются уровни занятости (безработицы) и объема выпуска, поскольку динамика уровней инфляции, процентной ставки и валютного курса может быть различной и зависит от факторов, вызвавших экономический спад. Снижение занятости и выпуска, вызванное сокращением совокупных расходов, может сопровождаться падением среднего уровня цен и инфляции. Во время спада, вызванного сокращением совокупного предложения, может наблюдаться повышение уровней цен и инфляции. При этом динамика процентных ставок будет зависеть от политики, проводимой Центральным банком в сфере регулирования денежной массы, что вызовет в итоге и соответствующие изменения в уровне валютного курса. Воздействие экономического цикла ощущается на всех уровнях экономики. Однако он по-разному влияет на отдельных индивидов и отдельные секторы экономики.

Уровни производства и занятости значительно снижаются во время спада в тех отраслях промышленности, которые выпускают средства производства (например, машиностроение) и потребительские товары длительного пользования (автомобили, холодильники и т.д.). Особенно в этом отношении уязвима строительная промышленность. Производство и занятость в отраслях промышленности, выпускающих потребительские товары кратковременного пользования, обычно менее подвержены влиянию цикла. И наоборот, в фазе подъема максимальные стимулы для развития получают отрасли промышленности, производящие товары длительного пользования. Такое положение дел вызвано двумя основными причинами:

1.Возможностью отсрочки покупки товаров длительного использования. В условиях начинающегося замедления экономического роста или спада производители прекращают приобретать более современное оборудование и строить новые заводы, поскольку не имеет смысла увеличивать запасы инвестиционных товаров, и фирмам для производства вполне достаточно имеющихся мощностей и зданий. Что касается домашних хозяйств, то во время спада многим приходится сокращать семейный бюджет. Сокращение же происходит преимущественно за счет товаров длительного пользования, покупку которых чаще всего можно отложить на какое-то время, в отличие от товаров кратковременного пользования (продукты питания, одежда и пр.).

2.Властью монополий в большинстве отраслей промышленности, производящих инвестиционные товары и товары длительного пользования. Такие компании обычно обладают достаточной монопольной властью, чтобы в условиях падения спроса сдерживать снижение цен в течение определенного периода путем ограничения выпуска продукции. Поэтому снижение спроса влияет в основном на снижение уровней производства и занятости. Отрасли промышленности, выпускающие товары кратковременного пользования, характеризуются низкой концентрацией и более высоким уровнем конкуренции, в связи с чем они не могут противодействовать росту цен. Поэтому падение спроса в данном случае будет в большей степени отражаться на ценах (их росте), чем на уровне производства (его снижении).

Несмотря на общие для всех циклов фазы, отдельные экономические циклы существенно отличаются друг от друга по продолжительности и интенсивности. Поэтому правильнее говорить об