Помимо чрезмерно высокого общего уровня вознаграждения топ-менеджеров американских корпораций и очень высоких темпов его роста, растущей критике экспертов и общественности подвергается ситуация, когда большое число генеральных директоров получают очень большие вознаграждения даже в ситуациях, когда их компании не показывают высоких результатов.

Генеральные директора, получающие самые высокие зарплаты, нередко руководят наименее эффективными корпорациями, если динамику вознаграждения и эффективности рассматривать на длительном временном отрезке. К таким выводам пришли эксперты индексного провайдера MSCI, проанализировав выплаты 800 гендиректорам 429 крупных американских компаний с 2005 по 2015 г., а также общий доход акционеров этих компаний за тот же период. По подсчетам MSCI, $100, вложенных в акции 20 % компаний с самыми высокими зарплатами директоров, за 10 лет превратились в $265. Та же сумма, вложенная в компании, которые платят гендиректорам меньше всего, за тот же срок выросла бы до $367. Расчеты аналитиков MSCI показывают, что доходность акций тех компаний, которые платили гендиректорам вознаграждения выше медианных для данной отрасли, за 10 лет, оказалась на 39 % ниже доходности акций компаний, придерживавшихся более сдержанной политики вознаграждений своих глав. MSCI также проанализировала выплаты и показатели эффективности компаний по секторам экономики и пришла к тем же результатам. Половина генеральных директоров, получавших относительно более высокие зарплаты, руководят компаниями, показавшими худшие результаты (217, 24.08.2016). Многие компании с самыми лучшими и самыми худшими показателями просто платят своим главам среднее вознаграждение «по рынку». Одним из значительных факторов несоответствия в течение более длительных периодов являются крупные разовые выплаты, которые генеральные директора часто получают при приеме на работу или когда их вынуждают уйти после слияний и поглощений, либо по другим причинам (232, 05.10.2017).

Анализ вознаграждений гендиректоров и финансовых результатов компаний из индекса S&P 500 по отчетности, опубликованной с 1 июля 2015 г. до 31 мая 2016 г., проведенный газетой Wall Street Journal, показал, что ни одна из 10 компаний из списка S&P 500, возглавляемых самыми высокооплачиваемыми гендиректорами, по итогам 2015 г. не вошла в число лучших по доходности для акционеров. В шести отраслях, куда входят электроэнергетика и диверсифицированные финансовые услуги, гендиректора имеют наибольшие заработки, а у их компаний – самые плохие результаты. В семи отраслях, куда входят фармацевтика и розничная торговля, наиболее эффективными компаниями управляют самые низкооплачиваемые гендиректора (232, 05.06.2016). Сравнительный анализ вознаграждений генеральных директоров и результатов корпораций 6 европейских стран (Бельгия, Великобритания, Германия, Нидерланды, Франция, Швеция) за период 2010–2016 гг., проведенный бельгийской бизнес-школой Vlerick, показал, что генеральные директора корпораций, показавших более высокие результаты за этот период, оплачивались менее щедро, чем генеральные директора компаний, показавших более низкие результаты (227, 27.12.2017).

Эксперты подвергают критике показатели эффективности в долгосрочных схемах стимулирующих выплат генеральным директорам корпораций, которые в реальности почти всегда краткосрочны и малоэффективны. Они также указывают на имеющиеся у генеральных директоров и нередко используемые ими возможности манипулировать такими наиболее распространенными показателями оценки результатов корпорации как совокупная акционерная стоимость и прибыль на акцию (например, сокращая инвестиции, урезая расходы на научные исследования или применяя бухгалтерские уловки). Исполнительные руководители часто занимаются обратным выкупом акций, независимо от уровня цен на акции или от существования реальных инвестиционных возможностей. Ряд экспертов призывают к сокращению доли вознаграждения, привязанного к результатам работы, в общем пакете вознаграждения генеральных директоров и повышению роли традиционного оклада (227, 02.12.2016).