При определенных условиях введение надзора на рынке может вызвать снижение ликвидности ценных бумаг и стать сдерживающим фактором. Снижение ликвидности может последовать, например, при введении необоснованно жестких ограничений на ценовые колебания; при запрещении любых типов сделок между брокерами/дилерами и их клиентами; при введении негибких условий и громоздких правил раскрытия брокерами информации перед организатором торговли о совершенных сделках и т. п. Совместная деятельность органов, регулирующих рынок ценных бумаг, и правоохранительных органов позволит обеспечить обязательность, достоверность и информационную открытость оценки ценных бумаг.

План занятия:

1. Понятие и виды стоимости ценных бумаг.

2. Рыночная стоимость ценных бумаг.

3. Основные факторы, влияющие на стоимость ценных бумаг.

Понятие стоимости ценных бумаг тесно связано с их юридической спецификой и экономической сущностью. С юридической точки зрения чем больше прав имеет владелец той или иной ценной бумаги, тем выше должна быть ее стоимость. С позиций экономической теории стоимость ценной бумаги тесно связана с ее востребованностью в реальных условиях конкретной экономики, с соотношением спроса и предложения на нее.

Стоимость ценной бумаги, как правило, отличается от ее цены, так как стоимость фиксирует определенное мнение профессионального оценщика, покупателя, продавца, потенциального инвестора или эмитента, посредника, а цена отражает условия состоявшейся сделки. Стоимость ценной бумаги таким образом субъективно определена, установлена, а цена – объективно материализована, зафиксирована. Стоимость ценной бумаги рассчитывается, а цена оплачивается. В большинстве случаев вначале определяется стоимость ценной бумаги в зависимости от целей оценки, а далее в процессе сделки устанавливается та или иная цена. Стоимость и цена тесно связаны. Общепризнано классическое определение, что цена является денежным выражением стоимости. Стоимость ценной бумаги рассматривается:

1) при эмиссии – как величина затрат на выпуск, размещение;

2) при приобретении – как возможный доход, получаемый в результате будущего обращения ценной бумаги;

3) при конвертации – как стоимость замещения обмениваемого финансового актива.

Стоимость ценной бумаги – это денежный эквивалент ее определенных инвестиционных качеств и управленческих возможностей, зависящий от конкретных целей и методов оценки. Существует большое число разновидностей стоимости ценных бумаг (табл. 3.1). Различные виды стоимости ценных бумаг необходимы для проведения разных фондовых операций. При определении каждого вида стоимости ценной бумаги применяется специальная методика. В результате одна и та же ценная бумага может иметь одновременно несколько видов стоимости, которые могут существенно различаться по величине. Например, ликвидационная стоимость может быть в несколько раз ниже инвестиционной, а биржевая – во много раз превышать номинальную.

Оценка стоимости ценных бумаг является одной из сложных проблем современного фондового рынка России. Это связано с рядом факторов, основными из которых являются следующие:

• разнообразие различных видов стоимости ценных бумаг;

• наличие ряда альтернативных концепций определения стоимости ценных бумаг;

• альтернативность методов расчета стоимости ценных бумаг;

• большая специфика модификаций корпоративных ценных бумаг;

• одновременное влияние на стоимость ценных бумаг различных факторов;