Процентный доход по КО выплачивался Минфином России (Главным управлением Федерального казначейства) одновременно с погашением этих ценных бумаг.

Однако главным назначением КО было не получение доходов, а «расшивка» взаимных обязательств организаций и бюджетных структур в условиях дефицита ликвидности.

В соответствии с Положением «О порядке размещения, обращения и погашения казначейских обязательств» (утв. Минфином России 21 октября 2004 г., № 140) КО могли «приниматься в качестве оплаты за реализованные товары и предоставленные услуги без ограничений, а также быть предметом залога».

Под давлением МВФ, не признававшего казначейские обязательства в качестве рыночной ценной бумаги, в 1995 г. выпуск и обращение казначейских обязательств были прекращены. Тем не менее применение казначейских обязательств позволило Российской Федерации в условиях дефицита государственного бюджета и высокой инфляции без дополнительной эмиссии денежных средств решить проблему взаимных неплатежей.

Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ) выпускались дважды (в 1993 и 1996 г.) в документарной форме. Основной причиной их выпуска было прекращение операций по счетам организаций во Внешэкономбанке. Посредством выпуска ОВГВЗ государство оформляло (подтверждало) свою задолженность перед владельцами валютных счетов, открытых во Внешэкономбанке. Облигации были номинированы в долларах США (1000, 10000 и 100 000 дол. США).

Поскольку выпуск осуществлялся с целью погашения долгов Внешэкономбанка СССР (ВЭБ), облигации выдавались юридическим лицам – владельцам валютных счетов во Внешэкономбанке.

Неотъемлемой частью облигации является комплект из купонов, количество которых определяется сроком погашения облигации.

Датой выпуска займа считается 14 мая 1993 г., хотя фактически размещение облигаций началось только в октябре того же года. Процентная ставка составляла 3 % годовых. Первоначально было выпущено пять серий (траншей) облигаций с погашением через один год, три года, шесть, десять и 15 лет соответственно.

Первые два транша были погашены в срок, погашение третьего должно было состояться 14 мая 1999 г., но было отложено. Их владельцам был перечислен лишь купонный доход. В письме Минфина России от 14 мая сообщалось, что в связи с тяжелой финансово-экономической ситуацией в России срок погашения облигаций переносится на 14 ноября 1999 г.

Всего было выпущено семь серий облигаций. Порядок обращения и выпуска ОВГВЗ первых пяти серий регулировался постановлением

Правительства РФ от 15 марта 1993 г. № 222, VI и VII серий – постановлением Правительства РФ от 4 марта 1996 г. № 229. Последним утверждены Условия выпуска, размещения и погашения внутреннего государственного валютного облигационного займа Российской Федерации 1996 г.

Были установлены следующие сроки погашения облигаций по сериям:

I серия – через год от даты выпуска (14 мая 1994 г.);

II серия – через три года от даты выпуска (14 мая 1996 г.);

III серия – через шесть лет от даты выпуска (14 мая 1999 г.);

IV серия – через десять лет от даты выпуска (14 мая 2003 г.);

V серия – через 15 лет от даты выпуска (14 мая 2008 г.);

VI серия – через десять лет от даты выпуска (2006 г.);

VII серия – через 15 лет от даты выпуска (2011 г.).

Наибольшие проблемы возникли с облигациями III серии. Экономическое положение страны после августовского дефолта 1998 г. не позволяло произвести погашение этих облигаций, поэтому было принято решение о новации ОВГВЗ III серии (постановление Правительства РФ от 29 ноября 1999 г. № 1306).