^>97. Однако в данном определении не в полной мере учтены качественные характеристики риска, полностью раскрывающие его суть. Рассмотрим их более подробно.

Во-первых, риск всегда связан с неопределенностью будущих событий, их случайным характером. Во-вторых, рисковая ситуация должна предусматривать наличие нескольких альтернативных исходов рассматриваемых событий, в противном случае не будет выполнено условие неопределенности возможных результатов. Кроме того, риск создает вероятность получения убытков, впрочем, он также может давать возможность получения дополнительной прибыли. Одной из важных характеристик экономического риска является возможность определить вероятность наступления определенных исходов и ожидаемых результатов. Отметим, что последняя характеристика, не являясь качественной характеристикой риска в целом, позволяет отделить полностью непредсказуемые риски, не являющиеся объектом управления риск-менеджмента.

В свете сказанного возможно сформулировать следующее определение: риск – ситуация неопределенности последствий принятия решений, которая может привести к различным альтернативным результатам, вероятность наступления которых может быть определена количественно или качественно. В экономическом смысле риск можно рассматривать как ситуацию неопределенности будущих доходов и результатов бизнеса, отделив таким образом все риски, не связанные непосредственно с предпринимательской деятельностью.

При осуществлении финансовой деятельности предприниматель сталкивается с большим разнообразием рисков, многие из которых воздействуют на него независимо от предпринимаемых действий. Другие же напрямую связаны с его деятельностью, являются ее результатом и возникают как ее следствие. Поэтому из анализа можно исключить так называемые чистые риски, которые практически всегда провоцируют убытки предпринимателя, напр. вследствие стихийных бедствий, несчастных случаев, технологических изменений. Напрямую связаны с финансовой деятельностью спекулятивные или коммерческие риски, которые могут нести либо потери, либо дополнительную прибыль.

Большую группу спекулятивных рисков составляют финансовые риски, которые связаны с инвестициями в различные финансовые активы – ценные бумаги, срочные инструменты, валюту и т. п.^>98 В западной практике в группу финансовых рисков включают все риски, связанные с финансированием в широком смысле, в том числе с финансовыми транзакциями любого типа^>99. Специфика финансовых рисков полностью определяется формами выбранных для инвестирования финансовых инструментов и особенностями факторов, определяющих стоимость и доходность данного инструмента. Кроме того, уровень финансового риска определяется показателями финансовой устойчивости, платежеспособности и возможного банкротства эмитента выбранной ценной бумаги.

В финансовой науке в настоящее время не существует устоявшихся, общепринятых подходов к оценке риска. Это связано и с тем, что риски различной природы не могут быть оценены одним и тем же показателем, и с тем, что не все виды рисков имеют точную количественную оценку. В целях анализа инвестиционных характеристик ценных бумаг для оценки рисков можно использовать два подхода. Первый из них основан на анализе имеющейся статистической информации о существовании объекта риска в прошлом и на попытках вероятностными методами определить уровень риска и сформулировать прогноз о развитии объекта в будущем. Такой подход называется статистический или вероятностный, как видно из его сути, он основан на численных оценках риска. Также одной из важных предпосылок этого подхода является предположение о существовании объективных вероятностей, которые можно измерить статистическими методами. Другой подход исходит из предпосылки о том, что вероятность развития событий является субъективной, т. е. для ее оценки не могут быть использованы формализованные стандартные методы теории вероятностей. В данном подходе риск оценивается путем субъективного выделения и анализа существенных факторов, влияющих на его величину. А т. к. субъективизм оценивающего в любом случае будет влиять на полученный результат, то такой подход можно назвать