Контраргумент преимуществам диверсификации основывается на том предположении, что разнонаправленное движение классов активов может повлечь за собой значительные альтернативные издержки. Естественно, этот аргумент опирается на знание результатов прошлого. Диверсификация касается будущего и его неопределенности, которую мы не можем спрогнозировать. Этот контраргумент мы постоянно слышим от серьезных золотых «жуков» (инвесторов, работающих исключительно с золотом). Мы, в свою очередь, могли бы обратить внимание на упущенные возможности, которые они понесли в 2010 году вследствие инвестиций в золото, принесшее ничтожные 30 %, тогда как серебро выросло на 70 %. Если пересчитать цену золота через цену серебра, оно потеряло 23 % своей стоимости. Аналогичный аргумент можно привести и в отношении преимуществ инвестиций в жилую недвижимость, которая в течение последних 15 лет обходила золото, несмотря на падения в 2007 и 2008 годах. Это, конечно, крайности, но мы думаем, они лишь подчеркивают, что вкладывать все в золото так же неразумно, как и полностью отказываться от него.

Золото может быть как самой дешевой инвестицией в вашем портфеле, так и самой дорогой – это зависит от того, какой выбор вы сделаете как инвестор. Существует масса потенциальных издержек, на которые инвестор должен обратить внимание. К ним относятся завышение цен и коэффициентов операционных расходов, слишком широкие спреды, неликвидные фонды, большие контанго (надбавки к цене за отсрочку расчета), комиссионные и даже действия дилеров, которые торгуют против вас, преследуя собственные интересы. Часть этих издержек едва различима и глубоко зарыта в кипе документов или даже полностью скрыта от глаз наблюдателя. Мы покажем вам, как находить эти издержки, чтобы ваши расходы были как можно меньше.

Это важно, поскольку расходы – одна из немногих вещей, которые могут хоть как-нибудь контролироваться инвесторами. Мы не знаем, что нас ждет в будущем, но мы в курсе наших расходов и можем многое сделать для их минимизации. Мы встречали много хороших трейдеров, которые принимали отличные своевременные решения, однако не поспевали за пассивными индексами или даже теряли деньги в долгосрочной перспективе, поскольку их расходы были слишком высоки и они не знали о некоторых скрытых издержках, которые негативно действовали на их счета.

В отличие от инвестиций в доходные ценные бумаги, такие, например, как облигации или депозитные сертификаты, золото не предназначено для обеспечения потока платежей и не настолько ликвидно. В отличие от акций или многих фондов, оно не разработано специально для обеспечения роста стоимости в долгосрочной перспективе. Золото может расти и падать, а участники рынка, как правило, не пытаются специально повышать его стоимость. Этот актив сильно отличается от акций, где команда управленцев компании нацелена на увеличение акционерного капитала, а, к примеру, эмитент облигаций заинтересован скорее вернуть вам долги, чтобы в будущем сохранить доступ к капиталу. В этом плане золото является уникальным активом и может дезориентировать новых инвесторов. Это важно учитывать, поскольку те предположения, что вы строите в отношении инвестиций в акции или облигации, неприменимы к золоту, и, если вы будете работать с неверными ориентирами, это приведет к стрессу. А стресс, связанный с вашей инвестиционной деятельностью, вам совершенно ни к чему, в этом мы уверены. Если подобные проблемы влияют на ваше общее эмоциональное состояние и мешают другой деятельности, это нужно расценивать как сигнал, что вы идете в неверном направлении.