В случае, когда коэффициент рентабельности чистых активов ниже средневзвешенной стоимости капитала, предприятие сталкивается с затруднениями, относительно привлечения нового капитала. Поэтому наблюдение за динамикой данного соотношения является одной из основных задач финансового менеджера.

Рентабельность чистых активов и показатели оборачиваемости.

Показатели оборачиваемости оказывают значительное влияние на рентабельность чистых активов. Даже небольшое изменение одного из показателей оборачиваемости значительно улучшает показатель рентабельности через величину оборотного капитала. Увеличение оборотного капитала отрицательно сказывается на показателях деятельности предприятия, уменьшение – всегда положительный фактор.

Увеличение периода оборота дебиторской задолженности даже на несколько дней при больших объемах продаж может увеличить показатель рентабельности предприятия на несколько процентов. Аналогично с периодом оборота запасов. Уменьшение кредиторской задолженности ухудшает этот показатель.

Таблица 1.33. Период оборота дебиторской задолженности

или:

Таблица 1.34. Период оборота запасов сырья и материалов

Таблица 1.35. Период оборота незавершенного производства

Таблица 1.36. Период оборота запасов готовой продукции

Таблица 1.37. Период оборота кредиторской задолженности

Итак, при управлении текущими активами необходимо концентрировать свое внимание на увеличение показателей оборачиваемости. Что касается управления кредиторской задолженностью и текущими пассивами, то здесь дело обстоит несколько иначе. В данном случае, наиболее разумным является затягивание платежей и уменьшение показателей оборачиваемости.

Рентабельность собственных средств и средневзвешенная стоимость капитала.

Добавленная рыночная стоимость компании – это оценка возможности предприятия генерировать чистую прибыль в будущем.

Таблица 1.38. Добавленная рыночная стоимость

Оценка финансовой деятельности компании

Предположим, что ожидаемая чистая прибыль компании – 250 млн рублей, собственный капитал – 1 млрд рублей, средневзвешенная стоимость капитала – 15 %. Таким образом, экономическая добавленная стоимость составит:

(25 % – 15 %) х 1 млрд рублей = 100 млн рублей,

Предположим теперь, что компании удастся увеличить чистую прибыль до 300 млн рублей. Это значит, что экономическая добавленная стоимость увеличится:

(30 % – 15 %) х 1 млрд рублей = 150 млн рублей,

Следующее предположение: компания собирается выпустить дополнительно акций на сумму 1 млрд рублей, ожидая увеличить чистую прибыль от инвестированных средств на 200 млн рублей. Экономический эффект в этом случае будет:

(22,5 % – 15 %) х 2 млрд рублей = 150 млн рублей,

Третий способ увеличить экономическую добавленную стоимость – это избавиться от части собственного капитала. Предположим, что компания без уменьшения ожидаемой чистой прибыли может избавиться от 1/3 собственного капитала. В этом случае:

(37,5 % – 15 %) х 667 млн рублей = 150 млн рублей

Таблица 1.39. Связь добавленной рыночной стоимости с денежным потоком

Ценность бизнеса

Ценность бизнеса определяется соответствием финансовой стратегии компании с производственной и маркетинговой.

Под издержками понимают денежное выражение экономических ресурсов используемых при производстве товаров и услуг. Для максимизации прибыли предприятия выбирают используемые ресурсы, исходя из принципа минимизации расходов на их приобретение в количестве необходимом для производства определенного объема продукции[6].

Управление издержками – это: