Оценка способности эмитента генерировать прибыль и обслуживать долговые обязательства.

– Денежные потоки: Анализ операционных, инвестиционных и финансовых денежных потоков для оценки способности эмитента выполнять свои обязательства.


2. Кредитный рейтинг:

– Рейтинговые агентства: Оценки от таких агентств, как Moody's, S&P и Fitch, предоставляют независимую оценку кредитоспособности эмитента.

– История рейтингов: Анализ изменений в кредитных рейтингах может дать представление о направлении развития компании.


3. Макроэкономические факторы:

– Экономические условия: Оценка текущего состояния экономики и прогнозов на будущее, включая уровень инфляции, безработицы и экономического роста.

– Отраслевые тенденции: Анализ тенденций в отрасли, к которой принадлежит эмитент, включая конкуренцию, регулирование и технологические изменения.


4. Управление и корпоративное управление:

– Качество управления: Оценка компетентности и опыта руководства компании.

– Корпоративное управление: Анализ структуры собственности, независимости совета директоров и политики в области корпоративной этики.


5. Рыночные условия:

– Процентные ставки: Оценка текущих и ожидаемых процентных ставок, которые влияют на доходность облигаций.

– Инфляция: Анализ уровня инфляции и его влияния на реальную доходность облигаций.


6. Сравнительный анализ:

– Сравнение с аналогами: Сравнение финансовых показателей эмитента с аналогичными компаниями или государствами для оценки относительной кредитоспособности.

– Историческая доходность: Анализ исторической доходности облигаций эмитента и сравнение с рыночными бенчмарками.

Применение фундаментального анализа

1. Оценка кредитного риска:

– Фундаментальный анализ помогает оценить вероятность дефолта эмитента и, следовательно, кредитный риск облигаций.


2. Прогнозирование доходности:

– На основе анализа финансового состояния и рыночных условий можно сделать прогнозы относительно будущей доходности облигаций.


3. Принятие инвестиционных решений:

– Результаты фундаментального анализа используются для принятия решений о покупке, удержании или продаже облигаций.


Фундаментальный анализ является мощным инструментом для оценки облигаций, позволяющим инвесторам принимать обоснованные решения. Он требует тщательного изучения и понимания различных финансовых и экономических аспектов, но за счет этого предоставляет глубокое понимание рисков и возможностей, связанных с инвестициями в облигации.

Кредитные рейтинги (S&P, Moody’s, Fitch)

Кредитные рейтинги играют важную роль в оценке кредитоспособности эмитентов облигаций, предоставляя инвесторам информацию о вероятности дефолта. Три крупнейших международных рейтинговых агентства – Standard & Poor's (S&P), Moody's и Fitch – занимаются присвоением кредитных рейтингов, которые используются для оценки риска инвестиций в облигации. Рассмотрим подробнее, как эти агентства присваивают рейтинги и как инвесторы могут использовать эту информацию.

Standard & Poor's (S&P)

Шкала рейтингов

Инвестиционный уровень:

– AAA: Наивысший рейтинг, присваивается эмитентам с исключительно высокой кредитоспособностью.

– AA: Очень высокая кредитоспособность.

– A: Высокая кредитоспособность, но более подвержена экономическим условиям.

– BBB: Адекватная кредитоспособность, но более уязвимая к неблагоприятным экономическим условиям.


Спекулятивный уровень:

– BB: Менее уязвимые в краткосрочной перспективе, но все же спекулятивные.

– B: Более спекулятивные и подверженные неблагоприятным бизнес-, финансовым или экономическим условиям.

– CCC: В настоящее время уязвимые и зависящие от благоприятных экономических условий для выполнения финансовых обязательств.