– оптимизация инвестиционной программы и подготовка ее окончательного варианта.

Принципы формирования инвестиционных программ

Исходя из этапов разработки инвестиционной программы, можно сформулировать принципы формирования инвестиционных программ:

– многокритериальность и многоаспектность;

– наличие ограничений инвестиционной деятельности;

– взаимосвязь инвестиционной программы с производственной, финансовой и социальной деятельностью предприятия;

– внутренняя сбалансированность инвестиционной программы.

Субъекты инвестиционной деятельности

На стадиях подготовки инвестиционной программы задействованы различные субъекты инвестиционной деятельности:

– инициатор программы – федеральные органы государственной власти, заинтересованные в разработке программы;

– заказчик программы – организации либо открытые акционерные общества, в отношении которых определение позиции акционера – Российской Федерации осуществляется Правительством Российской Федерации, Председателем Правительства Российской Федерации или по его поручению Заместителем Председателя Правительства Российской Федерации (в соответствии с Распоряжением Правительства РФ от 23.01.2003 №91-р);

– разработчик программы – структурное подразделение заказчика программы, иное юридическое или физическое лицо, уполномоченное заказчиком программы на ее разработку в полном объеме либо отдельных фрагментов;

– исполнитель программы – структурные подразделения заказчика, иные юридические и физические лица, осуществляющие исполнение конкретных мероприятий программы.

Работа по подготовке проекта инвестиционной программы осуществляется инициатором программы с привлечением при необходимости структурных подразделений заказчика и других организаций. Для разработки проекта инвестиционной программы заказчиком может создаваться рабочая группа, состоящая из специалистов заказчика и сторонних привлеченных экспертов в соответствии с законодательством РФ.

Обоснование необходимости разработки программы и формирование периода реализации инвестиционной программы

Основанием для принятия решений о формировании инвестиционной программы инициатором является результат анализа фактических достигнутых результатов в рамках стратегии развития предприятия и комплексного отчета о результатах реализации инвестиционных программ предыдущих периодов. Вместе с этим приводится анализ состояния отрасли экономики, подотрасли и вида деятельности в динамике за последние 3—5 лет в целях определения основных тенденций развития для учета в формируемой инвестиционной программе.

Исходя из проведенного анализа и текущего финансового состояния предприятия, определяется горизонт инвестиционной программы:

– краткосрочный (в течение 1 или 2 лет);

– среднесрочный (от 3 до 5 лет);

– долгосрочный (более 5 лет).

В современных российских условиях наиболее целесообразными являются кратко- и среднесрочные инвестиционные программы в связи с высокой степенью неопределенностей, возникающих при реализации долгосрочных проектов.

Финансовое обеспечение программы

Обеспечение реализации инвестиционных программ может осуществляться по одному из трех существующих подходов:

– прямое финансирование проектов из состава программы из бюджетных, внебюджетных фондов, из средств частных инвесторов либо при использовании предприятием собственных средств (реинвестирование);

– кредитование или льготное кредитование в соответствии с законодательными нормами;

– кредитование под определенные государственные гарантии.

При формировании инвестиционных программ возможно использование смешанных подходов к финансовому обеспечению, в связи с чем необходимо для каждого отдельного проекта из состава программы классифицировать источники обеспечения. В целях расчета финансового потока и поддержания финансового состояния предприятия на допустимом устойчивом уровне требуется разделять источники и объемы финансирования по годам либо другим отчетным периодам реализации инвестиционной программы.