Рис. 1.1. Составные части М2 в США, 2021

Деньги – не скоропортящаяся вещь. Они не исчезают после того, как вы их потратили, а просто переходят к кому-то другому. Они остаются в системе после своего создания и с течением времени вновь и вновь расходуются, поддерживая тем самым ВВП. Общий объем денег фиксирован, и его можно измерить – если только он не увеличивается за счет создания новых денег (процесс, который я вскоре опишу).

В 1972 году, когда ВВП США был 1,3 трлн долларов, денежная масса составляла всего 800 млрд долларов. С тех пор ВВП увеличился на 21,8 трлн и равен 23,1 трлн долларов, в то время как величина М2 увеличилась на 20,8 трлн и составляет 21,5 трлн долларов. Денежная масса должна расти, чтобы колеса торговли крутились[19], а ВВП рос. Если денежная масса не растет, то не развивается и экономика, которая фактически останавливается.

Именно банковское кредитование – предоставление банком кредита какому-нибудь заемщику, например Рут из Кредитландии, – является основным способом создания значимого количества денег.

Предположим, банк выдает кредит в размере 100 000 долларов. Он не получает эти деньги, забирая чужие вклады и перенося средства на счет нового заемщика, и не спускается в подвальное бронированное хранилище с мешком, чтобы набить его купюрами и положить их на счет заемщика. Он создает депозит с помощью записи в компьютере, которая добавляет новые деньги на счет заемщика.

После того как сделана эта запись как функция кредита, появляются новые деньги – в качестве актива на балансе заемщика, конкретно – новые деньги на депозите заемщика. В результате у заемщика также возникает новый пассив – обязательство по возврату этого кредита. Таким образом, активы и пассивы заемщика увеличиваются на 100 000 долларов, при этом чистые активы заемщика не меняются.

Соответствующие изменения происходят и в бухгалтерском балансе банка. Для банка кредит заемщику является активом, а дополнительные деньги на текущем счете заемщика – обязательством-пассивом (ведь если заемщик выпишет чек для этого счета или обратится в банк с просьбой снять эти средства частично или полностью, то банк обязан предоставить эти деньги). Активы и пассивы банка увеличиваются на 100 000 долларов, и поэтому его чистые активы также остаются неизменными.

На рис. 1.2 я демонстрирую это на примере бухгалтерских балансов для гипотетического банковского кредита. Для наглядности изменений в балансе в качестве начального значения я взял ноль как для Банка X, так и для заемщика Джона Доу[20] – как это было в примере с Кредитландией.

Поскольку денежная масса США в целом представляет собой сумму всех индивидуальных депозитов и наличных средств, которые учитываются как М2, увеличение счета Джона Доу увеличивает денежную массу США на $100 000. Само по себе это не меняет ВВП США. Однако если Джон пойдет и купит на эти $100 000 новый автомобиль, то дополнительные деньги, созданные посредством кредита банка X, окажутся на счете этого продавца автомобилей. В этом случае приобретение Джоном нового автомобиля – это форма новых расходов, увеличивающих ВВП. Аналогично, если бы заемщиком была какая-нибудь компания, взявшая кредит на переоснащение завода, то такой кредит создал бы новые деньги, а затем компания увеличила бы ВВП, потратив эти деньги на переоснащение[21].

Рис. 1.2. Пример создания депозита при банковском кредите

Разумеется, кредиты, как правило, требуется возвращать. Если погасить банковскую задолженность, то денежная масса уменьшается – процесс, прямо противоположный тому, что мы видим на рис. 1.2, где кредит появляется. Если в примере с Джоном Доу и Банком X Джон полностью погасит свой долг, его активы и пассивы (а также активы и пассивы банка) сразу же уменьшатся на $100 000, и на те же $100 000 сократится денежная масса. Именно это происходило в колоссальных и разрушительных масштабах в 1930–1933 годах, когда вкладчики изымали свои средства из банков, а банки вынуждали заемщиков досрочно гасить кредиты. Резкое сокращение денежной массы и объемов займов стало одной из основных причин резкого сокращения ВВП в период Великой депрессии