Большое число нормативных актов, выпущенных ФКЦБ России, регулирует ряд отдельных процедур. Например, «Стандарты эмиссии акций и облигаций и их проспектов эмиссии при реорганизации коммерческих организаций», утвержденные Постановлением ФКЦБ России от 11 ноября 1998 г., детально описывают порядок выпуска акций акционерных обществ и облигаций акционерных обществ и иных коммерческих организаций, размещаемых при их реорганизации, вопросы определения номинальной стоимости ценных бумаг.

В настоящее время в практике оценки широко используются требования международных стандартов оценки Международного комитета по стандартам оценки, предлагаются к использованию общепризнанные за рубежом методики. Однако использование мирового опыта оценки стоимости ценных бумаг требует учета специфики российского фондового рынка.

Особые сложности здесь связаны с проблемой правовой неурегулированности большого числа практических вопросов. В результате этого многие процедуры оценки ценных бумаг, регламент, механизм, методики ее проведения четко не определены. Пробелы в законодательстве, недостаточная проработанность отдельных методических и организационных вопросов затрудняют развитие отдельных сегментов рынка ценных бумаг и оказывают общее негативное влияние на экономику.

Многообразие вариантов закрепления определенных прав свидетельствует о необходимости создания специальных правовых режимов, отражающих особенности оценки тех или иных ценных бумаг с учетом типов, видов, разновидностей, форм выпуска, условий обращения, особенностей фондовых операций.

В рамках действующего законодательства в ряде случаев предполагается обязательная оценка ценных бумаг (табл. 2.1). Федеральным законом «Об акционерных обществах» право определения рыночной стоимости ценных бумаг в составе имущества акционерного общества предоставлено совету директоров (наблюдательному совету) общества, за исключением случаев заинтересованности членов совета директоров в сделках с ценными бумагами или их аффилированности. Для определения рыночной стоимости ценных бумаг акционерного общества обязательно привлечение независимого оценщика (аудитора):

1) при выкупе обществом у акционеров принадлежащих им акций в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» (при реорганизации общества, совершении крупной сделки, голосовании против внесения дополнений в его устав). При наличии биржевых котировок или информации в газетах по итогам прошедших в течение последнего месяца торгов цену выкупа может определить совет директоров. При отсутствии вышеназванной информации произвести расчет выкупной цены акций может аудитор или сертифицированный эксперт – специалист по оценке стоимости ценных бумаг. В ходе оценки учитывается размер чистых активов акционерного общества, цена, которую может заплатить покупатель, другие факторы, влияющие на стоимость акций. Отметим, что если владелец акций – государство или муниципальное юридическое лицо, то для проведения оценки нужно обязательно привлечь соответствующий государственный финансовый контрольный орган. Для расчета выкупной цены согласно Гражданскому кодексу РФ акционеры могут обратиться в совет директоров со встречной офертой обоснованной цены выкупа;

2) при оплате дополнительно выпускаемых акционерным обществом акций и других ценных бумаг неденежными средствами, если их номинальная стоимость составляет более 200 минимальных размеров месячной оплаты труда;

3) в случаях, если не менее 25 % голосующих акций общества находится в государственной или муниципальной собственности;