В начале 10-х гг. XX в. состояние экономики Российской империи начало улучшаться. Накопление капиталов, их новый приток из-за рубежа способствовали восстановлению равновесия на рынке капиталов, преодолению дефицита финансовых средств, необходимых для экономического развития страны. Российское правительство получило возможность произвести погашение части государственного долга.

В Первую мировую войну Правительство России было вынуждено неоднократно прибегать к внутренним займам для финансирования военных расходов. Так, в 1915 г. был реализован государственный заем, официально названный «Государственный 5^>1/2 %-ный военный краткосрочный заем 1915 года». Усилился выпуск кредитных билетов, не обеспеченных золотом. В России начали развиваться инфляционные процессы, стали исчезать из обращения золотые, серебряные и медные монеты. Билеты Государственного казначейства, купоны к облигациям государственных займов, свидетельства государственной ренты стали применяться в качестве платежного средства.

30 марта 1917 г. Временное правительство опубликовало постановление о выпуске Внутреннего государственного займа. Впервые в истории государственного кредита название займа исходило не из его финансовых особенностей, а из политических целей; он назывался «Заем свободы. 1917 год».

Помимо внутреннего займа Временное правительство усиленно использовало налоги, эмиссию бумажных денег и займы за границей.

В целом экономическая ситуация в стране за этот период не улучшилась, огромная инфляция продолжалась. В связи с этим внимание специалистов обратилось к проверенному практикой средству – выигрышным займам. Но на этот раз, чтобы избежать конкуренции с другими государственными ценными бумагами, эти облигации предполагалось гасить только выигрышами, без специальных тиражей погашения.

После Октябрьской революции и проведения всеобщей национализации средств производства Советским правительством было издано постановление «Об аннулировании государственных займов», в соответствии с которым все государственные займы, в том числе и иностранные, аннулировались с 1 декабря 1919 г.

В СССР выпускались следующие виды государственных облигаций:

• облигации Государственного военного займа;

• облигации Государственного займа восстановления народного хозяйства;

• облигации Государственного займа развития народного хозяйства СССР;

• облигации Государственного 3 %-ного внутреннего выигрышного займа;

• другие облигации.

Советская власть обращалась к внутренним займам, как только в финансовой индустрии намечался очередной сбой: в период индустриализации, во время войны, во времена застоя.

Одним из первых решений правительства большевиков был запрет на все операции с ценными бумагами на территории России – декрет об этом был принят 23 декабря 1917 г. Таким образом, хотя страна и избавилась от платежей по государственному долгу, был полностью уничтожен исторический опыт обращения с ценными бумагами и испорчена «кредитная история» России.

Акции и облигации утратили свою юридическую силу; рынок ценных бумаг прекратил свое существование.

20 мая 1922 г. был выпущен первый государственный заем, «натуральный» – на 10 млн пудов ржи и на срок восемь месяцев. Взять с населения было нечего, кроме натурального продукта.

Как только денежная реформа 1922–1924 гг. начала приносить результаты, займы стали выпускаться и в денежном эквиваленте. 31 октября 1922 г. было объявлено о подписке на первый советский денежный заем на 100 млн руб. В следующем году выпустили еще два беспроцентных займа: хлебный и сахарный.