Важнейшей составляющей деятельности альянса является оценка эффективности его работы, хотя это и представляет собой весьма сложную задачу. Для ее решения координационные подразделения определяют сбалансированную систему оценок, включающую количественные (финансовые и экономические) и качественные показатели. При этом осуществляется строгий учет дополнительных выгод, которые получает каждая из участвующих в альянсе сторон.
6.2. Заимствования, синдикация. Секьюритизация. Финансирование дочерних компаний. Минимизация налогообложения. Дивидендная политика. Гарантии
Преобладающую часть операций и основное содержание функционирования мирового финансового рынка представляют международные заимствования. Их объем характеризуется тенденцией к росту, который периодически прерывается кризисными явлениями. Увеличение размеров рынка международных заимствований обусловлено действием ряда факторов, главные из которых – это общий рост мировой экономики, либерализация международного движения каптала и
расширение масштабов обращений к внешним заимствованиям национальных властей и хозяйствующих субъектов.
Процессы глобализации выражаются в качественных изменениях условий обращения к внешним заимствованиям. На протяжении последних двух десятилетий ХХ в. адресат в обращениях за финансовой помощью переместился в значительной степени от правительств и международных организаций к использованию рыночных механизмов и инструментов. Либерализация международного движения капитала, открывшая возможности свободного размещения финансовых ресурсов за пределами страны, повлекла за собой возрастание роли иностранных источников капитала, в частности внешних заемных ресурсов в обеспечении потребностей предприятий и банков. В последнее десятилетие в этот процесс последовательно вовлекаются страны развивающихся рынков.
В начале XXI века рынок международных банковских заимствований обнаруживает динамичный рост. Процесс интернационализации банковского капитала позволяет быстро перебрасывать кредитные ресурсы в международных масштабах с учетом возникающих требований со стороны частных и суверенных заемщиков. Показателем роста масштабов внешних банковских заимствований является увеличение общего объема внешних требований банков, который вырос в 2008 г. по сравнению с концом ХХ в. более чем в три раза. Далее заметно, что под влиянием кризисных сил величина этого показателя заметно сократилась и достигла «дна» в середине 2010 г., но к концу этого года вновь начала постепенно расти.
Еще одно примечательное обстоятельство – устойчиво высокая величина внешних требований банков, выраженных в иностранной валюте. Это свидетельствует о высокой степени интернационализации ресурсов в сфере внешнего кредитования – более половины внешних требований банков – это требования в иностранной валюте, как по отношению к кредитору, так и по отношению к заемщику. Указанное обстоятельство предопределило название рынка таких межбанковских операций как рынок еврокредитов.
Таблица 1. Совокупные внешние активы банков современного мира, на конец периода, в млрд долл.
Источник: BIS Quarterly Review, March 2002. p. A16. Preliminary International Banking Statistics, third quarter 2010. January 2011. p. A24.
Характерной чертой внешних заимствований на рынке еврокредитов является устойчивое значительное преобладание развитых стран, как по ресурсам, которые они поставляют на этот рынок, так и по заимствованиям с этого рынка, Важно при этом учитывать, что заимствования через офшоры – это тоже операции развитых стран. В итоге на долю развитых стран на протяжении последнего десятилетия приходится почти 90 % средств, мобилизуемых на мировом рынке банковского кредитования. В действительности, во времена роста размеров рынка растут в том же темпе и заимствования развивающихся стран, но их доля, как видим, остается прежней.