При вычислении этого уравнения текущая ставка по казначейским векселям всегда используется в качестве Прибыли_от_казначейских_векселей, и следует заметить, что применяемые брокером ставки по марже могут значительно отличаться от дохода по этим обязательствам.

Итак, чтобы удерживать акцию в течение шести месяцев, мы могли бы продать фьючерсный контракт и купить казначейские векселя, разместив их на своем счете, а затем использовать 95 % их номинальной стоимости в качестве маржи. Это эффективно компенсировало бы часть форвардной премии. Дивиденды роли не играют, так как они вычитаются. Таким образом, мы смогли бы купить акцию с плечом два-к-одному и удерживать данную позицию в течение шести месяцев с конечной себестоимостью около 2.5 % годовых в виде премии. Это сравнимо с процентными ставками брокера, которые могут быть, скажем 8 % в период тех же экономических условий, и которые для плеча два-к-одному означают, что заимствование половины средств обойдется вам в 4 % годовых.

Таким образом, любой SSF, благодаря ожидаемой дополнительной прибыли от Казначейских векселей, будет стремиться иметь премию выше текущей цены за базовую акцию. Естественно, чем ближе акция подходит к дате истечения срока, тем теснее цены будут сходиться. Если этого не произойдет, то трейдер сможет извлечь арбитражную прибыль в день истечения срока, продав SSF и купив базовые акции. Конечно, обоснованное значение является важным вопросом на рынке, и когда какой-нибудь SSF значительно упадет ниже обоснованного значения или взлетит значительно выше этого уровня, то на рынок выйдут арбитражеры, чтобы компенсировать несоответствие этих цен и аннулировать свои позиции после того, как рынок вернется к обоснованному значению. Конечно, вопрос с обоснованным значением совсем не так банален, как простая продажа при подъеме рынка над обоснованным значение или падением ниже него. На практике, акция должна будет отойти на значительное расстояние от обоснованного значения для того, чтобы к ней применили прибыльный арбитраж. Почему? Ну, для начала, существует проблема спрэда между ценами покупки и продажи, которые применяются как в торговле акциями, так и в торговле SSF. Это будет означать, что уровень обоснованного значения должен быть превышен, по крайней мере, на несколько центов чтобы позволить прибыльное открытие позиции и, несомненно, ее прибыльное закрытие, если только трейдер не собирается держать позицию до истечения срока.

Конечно, иногда, когда рынок движется очень быстро из-за последних новостей или общего оживления рынка, такая волатильность также может привести к значительным колебаниям обоснованного значения, но профессиональные участники рынка просто могут быть слишком заняты (или слишком озабочены реальным риском незахеджированных позиций на одной или другой стороне сделки), чтобы в действительности заниматься арбитражем данной позиции.

Однако, трейдерам SSF всегда следует быть на одном уровне с обоснованным значением по любой акции, которую они отслеживают. Что еще? Когда вы хотите продать фьючерс на отдельную акцию, и сможете заметить акцию, слегка превышающую свое обоснованное значение, вы также можете попытаться превратить это в капитал, добавив небольшой запас к своей позиции… Кроме того, не забывайте, что если ожидаются приличные дивиденды, то SSF в действительности может торговаться со скидкой по отношению к базовой акции. Если вы хотите купить по рынку с расчетом на будущий чистый прирост капитала, это может обеспечить вам дополнительный запас при открытии позиции. Наконец, никогда не забывайте, что выплата дивидендов чувствительна не к дате выплаты, а к дате «фиксации прав на дивиденды» («ex-dividend») на фондовом рынке (т. е. день, начиная с которого акции торгуются без права на получение дивидендов). Именно в этот день дивиденды, включенные в ценообразование SSF, должны быть исключены из цены SSF и она должна сравняться с ценой базовой акции, хотя, конечно, выплата прибыли по казначейским векселям останется в цене фьючерсов по сравнению с акцией.