В 1944 г., незадолго до провозглашения республики, вновь встал вопрос о государственном гербе Исландии. Было очевидно, что с герба должна исчезнуть венчающая щит королевская корона. Высказывались и предложения о восстановлении герба с соколом, но они были отвергнуты и изменения коснулись лишь короны, которая исчезла, и изображений щитодержателей. Новый рисунок герба был выполнен художником Трюггви Магнуссоном.

На заседании Альтинга 17 июня 1944 г. Исландия была провозглашена республикой и в тот же день на заседании Государственного совета вновь избранный президент Свейн Бьёрнссон издал постановление о гербе Исландской республики: «Герб Исландии – серебряный крест на небесно-голубом поле с огненно-красным крестом внутри серебряного креста. Все лопасти креста касаются кромки щита. Ширина серебряного креста должна составлять 2/9, а ширина красного креста – 1/9 от ширины щита. Верхние части щита должны быть квадратными. Нижние части щита должны быть такой же ширины как верхние, но на одну треть длиннее. Щитодержатели – четыре местных духа, упомянутых в Круге Земном: бык с правой стороны щита и великан с левой; коршун справа над быком и дракон слева над великаном. Щит покоится на скале базальта», символизирующей остров, который также называется «отшельником Атлантики».

Щитодержатели придают исландскому гербу особый колорит. Дракон, гриф, бык и великан – это персонажи произведения «Хеймскрингла» («Круг земной») известного исландского скальда, историка и политика Снорри Стурлисона (1179—1241), созданного около 1230 г. и являющегося бесценным произведением исландской литературы.

В «Хеймскрингле» рассказывается, что датский конунг Харальдур Гормсон, воюя против ярла Норвегии Хакона, решил послать корабли с войсками, чтобы захватить Исландию в отместку за хулительные стихи, которые все исландцы сочинили о нем по решению Альтинга. Для разведки конунг послал колдуна. Превратившись в кита, колдун отправился на запад и вскоре достиг северного побережья острова, где увидел, что все горы и холмы заполнены большими и малыми духами, готовыми защищать остров, поэтому на берег ему выбраться не удалось. Тогда он заплыл в Оружейный Фьорд, чтобы выйти здесь на берег, но тут вышел из долины огромный дракон и за ним множество дышащих ядом змей, жаб и ящериц, которые воспрепятствовали колдуну в его намерении. Тогда колдун решил проникнуть на остров по воздуху и направился на запад вдоль берега к Островному Фьорду, но навстречу ему вылетела птица, такая громадная, что крылья ее задевали горы по обоим берегам, а за ней множество других птиц, больших и малых, которые сбили колдуна в море. Колдун поплыл оттуда прочь и направился сначала на запад, а затем, огибая остров, на юг к Широкому Фьорду и заплыл в него с намерением выйти на берег здесь. Но едва колдун коснулся земли, как на него со страшным ревом бросился огромный бык, а за ним шло множество духов страны и колдуну пришлось убегать в море. Тогда колдун решил попасть в Исландию с юга и поплыл, огибая Мыс Дымов, и хотел выйти на берег у Викарскейда, но здесь появился великан с железной палицей в руке. Голова его была выше гор, и много других великанов шло за ним и колдун снова бросился в море и поплыл вдоль берега на восток. Но там не было ничего кроме песчаных отмелей, где можно было пристать и мешал сильный прибой. Вернувшись назад в Данию, колдун поведал конунгу обо всех опасностях и датский конунг отказался от замысла посылать войска для завоевания Исландии.

Таким образом, щитодержатели символизируют силы, оберегающие страну.