Рис. 1. Структура инвестиций в основной капитал, с детализацией элементов привлеченных средств, в % к совокупному объему инвестиций в основной капитал

Источник: рассчитано по данным Росстата.

Второй показатель – простое соотношение объемов инвестиций, привлеченных предприятиями и организациями на финансовом рынке, и объема инвестиций в основной капитал, осуществленных этими предприятиями и организациями. Определенная некорректность данного показателя связана с тем фактом, что привлеченные на финансовом рынке инвестиции могут быть направлены не только на финансирование инвестиций в основной капитал, но и на финансирование сделок слияний и поглощений и иных форм финансовых вложений, на инвестирование за пределы Российской Федерации и т. д. Однако преимущества данного показателя связаны с объективностью показателей, используемых при расчете – он лишен той субъективности, которая свойственна показателю Росстата.

Таблица 4. Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, %

Примечания. Без субъектов малого предпринимательства и объема инвестиций, не наблюдаемых прямыми статистическими методами.

Источник: данные Росстата.

Рис. 2. Структура инвестиций в основной капитал, с детализацией по инструментам финансовых рынков, в % к совокупному объему инвестиций в основной капитал

Источник: рассчитано по данным Росстата.

Частично преодолеть недостатки последнего показателя можно путем сопоставления объема инвестиций, перераспределяемых финансовым рынком, не только с объемом инвестиций в основной капитал, но и с объемом долгосрочных финансовых вложений предприятий.

Результаты расчета соотношения долгосрочных инвестиций, привлекаемых предприятиями на финансовом рынке, и показателями долгосрочной инвестиционной активности предприятий (объем инвестиций в основной капитал и сумма объема инвестиций в основной капитал и долгосрочных финансовых вложений) приведены в табл. 5.

Резкий рост данных показателей в 2013 году – прямое следствие закрытия крупнейших иностранных финансовых рынков для российских реципиентов инвестиций, которые вынужденно переориентировались на внутренний финансовый рынок.

Таблица 5. Соотношение объема долгосрочных инвестиций, привлеченных предприятиями на финансовом рынке, и показателей долгосрочной инвестиционной активности предприятий, %

Условные обозначения:

(1) – соотношение с объемом инвестиций в основной капитал предприятий

(2) – соотношение с объемом инвестиций в основной капитал предприятий и долгосрочных финансовых вложений предприятий

Примечания.

1. Привлечение долгосрочных инвестиций через размещение акций учитывается в части размещения акций эмитентами (без учета продаж продающих акционеров) на внутреннем рынке.

2. Привлечение долгосрочных инвестиций на рынке корпоративных облигаций рассчитывается как прирост стоимости корпоративных облигаций в обращении за соответствующий год.

3. Привлечение долгосрочных инвестиций посредством банковских кредитов рассчитывается как прирост совокупной задолженности организаций (без учета финансовых организаций) по банковским кредитам сроком более одного года в рублях и иностранной валюте за соответствующий год.

Источник: рассчитано по данным Банка России, ФСФР России, Росстата.

Рассчитанные показатели указывают не относительно незначительную роль финансового рынка в социально-экономическом развитии, исходя из выполнения им функции трансформации сбережений в инвестиции. На наш взгляд, данное обстоятельство позволяет трактовать полученные результаты как свидетельство недостаточной социально-экономической эффективности российского финансового рынка.