С 2007 года – период финансовой нестабильности. Несмотря на бурный рост экономики в начале текущего столетия, в 2006 году намечалась тенденция роста инфляционного давления, обусловленная высоким притоком иностранного капитала, избытком ликвидности на внутреннем финансовом рынке, ростом расходов государственного бюджета. В 2006 году впервые с 2001 года инфляция превышает уровень 8 %. Для раннего выявления проблем в финансовой системе Национальный Банк совместно с АФН с 2006 года стал выпускать ежегодные отчеты о финансовой стабильности. Уже отчет за 2006 год среди наиболее существенных факторов уязвимости финансовой системы назвал рост внешних займов банков. Экономическое развитие Казахстана в 2007 году можно разделить на два этапа. В первой половине года сохранились положительные тенденции, которые наблюдались в предыдущие годы (высокие темпы развития промышленности, рынка недвижимости, строительства, торговли, рынка банковских услуг). За первые полгода кредиты экономике увеличились почти на 47 %, депозиты резидентов в банковской системе – на 24 %. В августе 2007 года кризис на рынке ипотечных займов в США, который возник в начале 2007 года, перерос из локального в глобальный, оказав значительное воздействие на ситуацию на мировых финансовых рынках. Портфельные инвесторы стали выводить капитал с развивающихся рынков. В результате для большинства развивающихся рынков доступ к внешним заимствованиям оказался практически закрыт.

Период с 2008 года по 2010 год. Благодаря беспрецедентным антикризисным мерам, принятым в большинстве стран в 2008–2009 годах, мировая экономика стала выходить из рецессии, вызванной глобальным кризисом. В ближайшие годы и особенно в 2010 году одним из главных вопросов, стоящих перед государственными органами как развитых, так и развивающихся стран, является реализация «стратегии выхода» по сворачиванию пакета антикризисных мер. При этом наиболее сложной задачей стало определение правильного момента для завершения данных программ.

С одной стороны, преждевременное завершение государственного стимулирования могло спровоцировать новый виток кризиса в мировой экономике. Субъекты экономики могли оказаться не в состоянии самостоятельно активизировать свою деятельность ввиду недостаточности ресурсов.

С другой стороны, продолжение активных антикризисных мер также несло в себе риски для дальнейшего развития экономики через увеличение нагрузки на ресурсы государства и на значительный рост дефицитов государственных бюджетов. Масштабные вливания в экономику привели к накоплению избыточной ликвидности в финансовых институтах, что в условиях низкой инвестиционной активности привело к появлению новых «пузырей». Кроме того, продолжение «мягкой» денежно-кредитной политики создало дополнительные инфляционные риски.

Таким образом, проведение сбалансированной политики, то есть постепенный отказ от дальнейшей значительной поддержки государством экономики, позволило восстановить темпы экономического роста при сохранении ценовой стабильности. При этом восстановление роста было медленным, несмотря на улучшение экономических и финансовых условий в мировой экономике со второй половины 2009 года.

Макроэкономическое развитие Республики Казахстан в 2009 году было обусловлено переломным моментом.

Начиная с III квартала 2009 года наблюдается некоторое восстановление экономического роста, которое компенсировало существенное снижение реального ВВП в первом полугодии 2009 года. По предварительным итогам 2009 года реальный ВВП увеличился на 1,1 %. Несмотря на то что в 2009 году темпы экономического роста были ниже, чем в 2007–2008 годах, меры государственной поддержки позволили восстановить позитивные ожидания субъектов экономики и стабилизировать экономическую ситуацию.