Год был разочаровывающим. Кризис в еврозоне тлеет уже несколько месяцев, но попытки трейдеров продать евро разбиваются о мощные контртрендовые ралли – ФРС приступает к очередному раунду количественного смягчения (QE), отрицательного для доллара. Пару EURUSD называют столкновением двух мусоровозов, и трейдер старается уберечься от обломков.

В последнее время он больше всего склоняется к снижению USDJPY. Повсюду наблюдается неприятие риска, поскольку рынки опасаются эффекта домино: когда Греция выйдет из еврозоны, за ней последуют Испания, Португалия, Ирландия и, наконец, Италия. Все настроены «по-медвежьи» по отношению к акциям, поскольку ралли S&P 500 с 666 в марте 2009 года до 1050 сейчас воспринимается как мираж, побочный эффект фокуса с печатанием денег – и совершенно неустойчивый.

Пара EURUSD открыла год на отметке 1,4500, а сейчас торгуется ниже 1,25, так что короткую сделку трудно переварить. Даже когда вы знаете, что это правильное решение, требуется много мужества, чтобы продать что-то больше чем на 15 % вниз. Поэтому трейдер переключил свое внимание на пару USDJPY и ожидает, что она существенно снизится, так как глобальное неприятие риска в мире остается повышенным, а валюты-убежища, такие как иена, должны найти спрос.

USDJPY необъяснимо хорошо торгуется, учитывая недавнее неприятие риска и «печатание денег» ФРС. За последние две недели она выросла с 90 до 94 в прямом эфире. Между тем лучшим опережающим индикатором для USDJPY всегда была доходность американских облигаций, а она падает уже месяц. Так что USDJPY выглядит совершенно неправильно.

Рисунок 0.1. USDJPY против 10-летних ставок США с ноября 2009 г. по 5 мая 2010 г.

График охватывает период до 5 мая. Эта история происходит 6 мая

Источник: Refinitiv

Трейдер смотрит на рис. 0.1, где показана доходность 10-летних облигаций США и курс USDJPY. Черные столбики показывают курс USDJPY, а пунктирная линия – доходность американских облигаций. Обратите внимание, что они обычно идут в ногу. Дивергенция – сильный сигнал для трейдера, который означает, что ему следует держать короткую позицию по USDJPY.

Если вы посмотрите в правый верхний угол, то увидите, что USDJPY немного отошла от максимумов, но не сильно. Два дня подряд максимум составлял 94,99, а сейчас USDJPY бесцельно мельтешит вокруг 93,80, пока трейдер заезжает на парковку хедж-фондов. Еще рано, поэтому сейчас на стоянке только три Porsche 911. Другие появятся позже.

Торговля USDJPY была утомительной и болезненной, так как трейдер поставил короткую позицию на 94,00 со стоп-лоссом на 95,05. Эти два дневных максимума означают, что он два дня подряд подходил на волосок (6 пунктов, или 0,064 %) к стоп-лоссу. Удерживать такую сделку очень утомительно, поскольку работает стрессовая система «бей или беги» – налицо перегрузка кортизолом.

Теперь он может немного расслабиться и позволить событиям развиваться своим чередом. Его цель – 91,00. Среднедневной диапазон в последнее время составляет около 1 иены (100 пунктов), поэтому он считает, что сможет достичь этой цели в течение следующей недели или около того.

Это было скучное утро с USDJPY в узком диапазоне. Выходит солнце, и на улице довольно тепло, поэтому трейдер решает пробежаться перед обедом. Не пробежав и полутора километров, он получает первый сигнал к тому, что день необычный. Звонит его BlackBerry. На линии сотрудник банка, который сообщает ему, что USDJPY только что обвалилась на 100 пунктов за 15 минут. Сейчас она торгуется по 92,80… Странно. Он разворачивается и бежит обратно в офис, чувствуя, как его покалывает паучье чутье.